“今年過(guò)節(jié)不收禮，收禮就收腦白金”。歲末年關(guān)，這則如同復(fù)讀機(jī)一般的廣告語(yǔ)總會(huì)如約“侵占”電視銀屏的黃金時(shí)段，進(jìn)而占領(lǐng)消費(fèi)者的記憶神經(jīng)。在“互聯(lián)網(wǎng)思維”掀起“造神運(yùn)動(dòng)”的今天，很難想象在十年前，一個(gè)小小的保健品居然讓一度負(fù)債2.5億的破產(chǎn)商人，瞬間從“中國(guó)首負(fù)”蛻變?yōu)椤爸袊?guó)首富”，這個(gè)故事的主角正是號(hào)稱(chēng)“中國(guó)最成功的失敗者”——史玉柱。

從IT、保健品，再到網(wǎng)絡(luò)游戲，史玉柱如同資本市場(chǎng)的“挖掘機(jī)”，從來(lái)就沒(méi)有消停過(guò)。2014年12月，聲稱(chēng)退休的他卻盯上了一塊未啃過(guò)的蛋糕——汽車(chē)，并且一出手就是一億美金。這一次，投資對(duì)象從“腦白金”變成了“北京汽車(chē)”。“股神”史玉柱究竟會(huì)“梅開(kāi)二度”，還是“晚節(jié)不?！保?/p>

 

2014汽車(chē)業(yè)“三冠王”  股神已然“偷著樂(lè)”？

最近，中汽協(xié)把一摞車(chē)企“期末成績(jī)單”放上了臺(tái)面。編者查閱了北京汽車(chē)的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)——2014年北汽自主全年銷(xiāo)售300,300輛，同比上一年增長(zhǎng) 50%，增速位列全汽車(chē)行業(yè)第一；其中，轎車(chē)業(yè)務(wù)同比增速高達(dá)82%，位列狹義乘用車(chē)市場(chǎng)第一；北汽威旺同比增長(zhǎng)33%，亦位列微客市場(chǎng)主要企業(yè)第一。更重要的是，北汽自主僅花45個(gè)月便實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)量突破30萬(wàn)。實(shí)現(xiàn)這個(gè)數(shù)字，上海通用花費(fèi)了48個(gè)月、奇瑞汽車(chē)花費(fèi)了60個(gè)月、一汽豐田更用了75個(gè)月……

另外，在細(xì)分市場(chǎng)方面，北汽自主的戰(zhàn)績(jī)也相當(dāng)出色。2014年，E系列（改款后為紳寶D20）年銷(xiāo)量74,206輛,累計(jì)銷(xiāo)量達(dá)到154,221輛，同比增速24%，在8個(gè)區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)品組排名第一，已經(jīng)連續(xù)兩年坐穩(wěn)A0級(jí)自主“頭把交椅”。哪怕是去年4月才上市的新車(chē)紳寶D50，僅8個(gè)月時(shí)間也賣(mài)出了42,607的好銷(xiāo)量。如此“三冠王”的佳績(jī)，想必史玉柱已然“喝著腦白金偷著樂(lè)了“。

之所以將北汽自主的表現(xiàn)作為“股神”此番投資的“晴雨表”，是因?yàn)樵诒逼煞萑髽I(yè)務(wù)板塊中，北京奔馳、北京現(xiàn)代的銷(xiāo)量及盈利能力很穩(wěn)定，其估值相對(duì)容易。而自主品牌業(yè)務(wù)由于開(kāi)展時(shí)間僅有3年，因此還處于價(jià)值洼地的階段，其未來(lái)的成長(zhǎng)性也成為整個(gè)北汽股份在資本市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。不過(guò)對(duì)比2014年中國(guó)汽車(chē)自主品牌所遭遇的“寒流”，史玉柱敢逆市重倉(cāng)北京汽車(chē)還是彰顯了其”賭徒“的本色。神奇的是，正當(dāng)大家等著看北京汽車(chē)一季度財(cái)報(bào)的熱鬧時(shí)，北汽自主年終銷(xiāo)量的“三冠王”卻先聲奪人，如此也階段性地佐證了史玉柱的眼光，更令人驚疑不定——北汽自主是不是真的被低估了？

 

北汽基盤(pán)強(qiáng)  股神“抄底”野心大？

大環(huán)境不佳，投資人“趨利避害”是一種本能。但往往也正是一些本能，使人巧妙地躲閃開(kāi)了上佳的獲利良機(jī)。而“對(duì)人性看得通透”的投機(jī)商人史玉柱，當(dāng)年用千把塊錢(qián)，撈回了一個(gè)十幾億的腦白金；如今用1億美金，又究竟想撈回多少？

有業(yè)內(nèi)人士指出，北汽自主確實(shí)處于一個(gè)“估值洼地、抄底良機(jī)”，作為一個(gè)基盤(pán)上佳的企業(yè)，北京汽車(chē)的體系能力近年愈發(fā)完善；未來(lái)一年里，其將先釋放出一大波能量，帶來(lái)一潮令人心悸的高峰。

首先，北汽自主的發(fā)展能量源于產(chǎn)品。這幾年，北京汽車(chē)快速搭建了主打“性能”牌的紳寶、傳承“越野世家”精髓的北京牌，產(chǎn)品陣容漸成規(guī)模。從2012年3月推出的第一款產(chǎn)品E系列（改款車(chē)型為紳寶D20），到即將在2015年3月正式上市的首款城市SUV紳寶X65，北汽紳寶品牌在不到2年的時(shí)間里，就實(shí)現(xiàn)了從A0級(jí)至B級(jí)轎車(chē)，以及SUV車(chē)型的全產(chǎn)品線覆蓋。2015年，北京汽車(chē)將基于薩博技術(shù)推出3款SUV和2款中高級(jí)轎車(chē)，由此迎來(lái)薩博技術(shù)轉(zhuǎn)化的豐收之年。與此同時(shí)， “北京”牌越野車(chē)穩(wěn)步發(fā)展，首款車(chē)型北京（BJ）40上市一年，迅速奠定了在自主硬派越野市場(chǎng)的新王者地位。如此豐富的產(chǎn)品陣容，或?qū)?dòng)北京汽車(chē)市場(chǎng)占有率不斷上升。

其次，北汽自主產(chǎn)能布局和渠道建設(shè)的快步跟進(jìn)，也將釋放一大波利好。在產(chǎn)能布局上，北汽已經(jīng)基本完成了全國(guó)主要地區(qū)的生產(chǎn)基地布局，為自主品牌后續(xù)上量奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，北京汽車(chē)也本著兼顧速度與質(zhì)量的原則，在全國(guó)范圍內(nèi)廣泛布局，形成不同級(jí)別區(qū)域的“1+N+X”立體式網(wǎng)絡(luò)格局。另外在上海嘉定，北汽自主還建設(shè)了首家品牌體驗(yàn)中心，作為其搶灘華東市場(chǎng)的先鋒營(yíng)。

除了“硬實(shí)力”積累，北京汽車(chē)的營(yíng)銷(xiāo)能力，也將成為其銷(xiāo)量的助推器。2014年，北京汽車(chē)通過(guò)調(diào)動(dòng)各方資源，在國(guó)內(nèi)多項(xiàng)體育賽事、汽車(chē)賽事中嶄露頭角，并在北京APEC會(huì)議中承擔(dān)工作用車(chē)的角色，為北汽自主贏得了從國(guó)際貴賓至普通消費(fèi)者的廣泛認(rèn)可。簡(jiǎn)言之，在營(yíng)銷(xiāo)方面，北汽自主跳過(guò)了以往自主車(chē)企靠聲量“鋪天蓋地”的階段，直接進(jìn)入到與消費(fèi)者無(wú)縫對(duì)接的“體驗(yàn)式營(yíng)銷(xiāo)”階段。

回顧過(guò)去三年，從產(chǎn)品布局，到產(chǎn)業(yè)布局、渠道建設(shè)，再到營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略，北汽自主在學(xué)習(xí)對(duì)手的同時(shí)，逐漸找到了自己差異化的發(fā)展路徑，快速步入上升通道?；蛟S在史玉柱的投資邏輯里，現(xiàn)在的北京汽車(chē)恰恰不能讓所有人都看好，否則就沒(méi)有了“抄底”的基礎(chǔ)，更不會(huì)凸顯“股神”的江湖名號(hào)。

 

不做“腦白金”  “多”方支持博長(zhǎng)遠(yuǎn)

然而，熟悉北汽業(yè)務(wù)以及史玉柱投資習(xí)慣的專(zhuān)業(yè)人士指出：北京汽車(chē)并不會(huì)成為下一個(gè)“腦白金”，至少不會(huì)像“腦白金”一樣立刻變現(xiàn)。近十幾年來(lái)，史玉柱從榮登《福布斯》大陸富豪榜的輝煌，到淪落“中國(guó)首負(fù)”的落魄，再到憑腦白金、《征途》的“起死回生”。其最大的變化，莫過(guò)于投資手法日趨穩(wěn)健、目光更長(zhǎng)遠(yuǎn)。

當(dāng)年，名噪一時(shí)的腦白金盡管成就了造幣機(jī)式的神話，但畢竟屬于投資效益立竿見(jiàn)影的快消品領(lǐng)域。如今面對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈和投資回報(bào)線超長(zhǎng)的汽車(chē)行業(yè)，能夠選擇好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，耐得住性子，精準(zhǔn)估值，才是實(shí)現(xiàn)高收益的必備心態(tài)。而從北汽自主板塊長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展?jié)摿?lái)看，史玉柱顯然也有意在“放長(zhǎng)線、釣大魚(yú)”。

中國(guó)汽車(chē)自主品牌發(fā)展至今，始終未能突破瓶頸的根本原因，莫過(guò)于缺乏與世界一流水平同步的技術(shù)研發(fā)能力。而反觀北京汽車(chē)，自2009年收購(gòu)北歐豪華品牌薩博的核心知識(shí)產(chǎn)權(quán)起，便開(kāi)始了“站在巨人肩膀上”通過(guò)吸收轉(zhuǎn)化，最終實(shí)現(xiàn)“技術(shù)造血”能力的突破之旅。而這正是自主品牌可持續(xù)發(fā)展、乃至有能力與合資較量的源動(dòng)力。不僅如此，北汽股份還為自主品牌爭(zhēng)取到了戴姆勒的支持，按照“北戴合”協(xié)議，北汽自主將獲得奔馳E級(jí)加長(zhǎng)版V212平臺(tái)及前后車(chē)橋有關(guān)核心技術(shù)，以及一系列研發(fā)支持。這無(wú)疑將為北汽自主品牌最具“營(yíng)養(yǎng)價(jià)值”的核心技術(shù)，也為后續(xù)產(chǎn)品實(shí)力提升提供了無(wú)限可能。

當(dāng)然，面對(duì)多空激戰(zhàn)，風(fēng)云變幻的資本市場(chǎng)，僅憑階段性的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)推測(cè)后期的成長(zhǎng)空間還有些片面，況且以上的評(píng)論也是基于對(duì)北京汽車(chē)基本面的分析。但“股神”史玉柱選擇在此時(shí)“切入”北京汽車(chē)，除了基本的投資邏輯判斷外，一定有其不為人知的考量測(cè)算標(biāo)準(zhǔn)。但愿北京汽車(chē)能夠成為下一個(gè)“腦白金”。