“今年過節(jié)不收禮，收禮就收腦白金”。歲末年關(guān)，這則如同復(fù)讀機一般的廣告語總會如約“侵占”電視銀屏的黃金時段，進(jìn)而占領(lǐng)消費者的記憶神經(jīng)。在“互聯(lián)網(wǎng)思維”掀起“造神運動”的今天，很難想象在十年前，一個小小的保健品居然讓一度負(fù)債2.5億的破產(chǎn)商人，瞬間從“中國首負(fù)”蛻變?yōu)椤爸袊赘弧保@個故事的主角正是號稱“中國最成功的失敗者”——史玉柱。

從IT、保健品，再到網(wǎng)絡(luò)游戲，史玉柱如同資本市場的“挖掘機”，從來就沒有消停過。2014年12月，聲稱退休的他卻盯上了一塊未啃過的蛋糕——汽車，并且一出手就是一億美金。這一次，投資對象從“腦白金”變成了“北京汽車”。“股神”史玉柱究竟會“梅開二度”，還是“晚節(jié)不保”？

 

2014汽車業(yè)“三冠王”  股神已然“偷著樂”？

最近，中汽協(xié)把一摞車企“期末成績單”放上了臺面。編者查閱了北京汽車的銷售業(yè)績——2014年北汽自主全年銷售300,300輛，同比上一年增長 50%，增速位列全汽車行業(yè)第一；其中，轎車業(yè)務(wù)同比增速高達(dá)82%，位列狹義乘用車市場第一；北汽威旺同比增長33%，亦位列微客市場主要企業(yè)第一。更重要的是，北汽自主僅花45個月便實現(xiàn)年銷量突破30萬。實現(xiàn)這個數(shù)字，上海通用花費了48個月、奇瑞汽車花費了60個月、一汽豐田更用了75個月……

另外，在細(xì)分市場方面，北汽自主的戰(zhàn)績也相當(dāng)出色。2014年，E系列（改款后為紳寶D20）年銷量74,206輛,累計銷量達(dá)到154,221輛，同比增速24%，在8個區(qū)域市場競品組排名第一，已經(jīng)連續(xù)兩年坐穩(wěn)A0級自主“頭把交椅”。哪怕是去年4月才上市的新車紳寶D50，僅8個月時間也賣出了42,607的好銷量。如此“三冠王”的佳績，想必史玉柱已然“喝著腦白金偷著樂了“。

之所以將北汽自主的表現(xiàn)作為“股神”此番投資的“晴雨表”，是因為在北汽股份三大業(yè)務(wù)板塊中，北京奔馳、北京現(xiàn)代的銷量及盈利能力很穩(wěn)定，其估值相對容易。而自主品牌業(yè)務(wù)由于開展時間僅有3年，因此還處于價值洼地的階段，其未來的成長性也成為整個北汽股份在資本市場表現(xiàn)的關(guān)鍵因素。不過對比2014年中國汽車自主品牌所遭遇的“寒流”，史玉柱敢逆市重倉北京汽車還是彰顯了其”賭徒“的本色。神奇的是，正當(dāng)大家等著看北京汽車一季度財報的熱鬧時，北汽自主年終銷量的“三冠王”卻先聲奪人，如此也階段性地佐證了史玉柱的眼光，更令人驚疑不定——北汽自主是不是真的被低估了？

 

北汽基盤強  股神“抄底”野心大？

大環(huán)境不佳，投資人“趨利避害”是一種本能。但往往也正是一些本能，使人巧妙地躲閃開了上佳的獲利良機。而“對人性看得通透”的投機商人史玉柱，當(dāng)年用千把塊錢，撈回了一個十幾億的腦白金；如今用1億美金，又究竟想撈回多少？

有業(yè)內(nèi)人士指出，北汽自主確實處于一個“估值洼地、抄底良機”，作為一個基盤上佳的企業(yè)，北京汽車的體系能力近年愈發(fā)完善；未來一年里，其將先釋放出一大波能量，帶來一潮令人心悸的高峰。

首先，北汽自主的發(fā)展能量源于產(chǎn)品。這幾年，北京汽車快速搭建了主打“性能”牌的紳寶、傳承“越野世家”精髓的北京牌，產(chǎn)品陣容漸成規(guī)模。從2012年3月推出的第一款產(chǎn)品E系列（改款車型為紳寶D20），到即將在2015年3月正式上市的首款城市SUV紳寶X65，北汽紳寶品牌在不到2年的時間里，就實現(xiàn)了從A0級至B級轎車，以及SUV車型的全產(chǎn)品線覆蓋。2015年，北京汽車將基于薩博技術(shù)推出3款SUV和2款中高級轎車，由此迎來薩博技術(shù)轉(zhuǎn)化的豐收之年。與此同時， “北京”牌越野車穩(wěn)步發(fā)展，首款車型北京（BJ）40上市一年，迅速奠定了在自主硬派越野市場的新王者地位。如此豐富的產(chǎn)品陣容，或?qū)颖本┢囀袌稣加新什粩嗌仙?/p>

其次，北汽自主產(chǎn)能布局和渠道建設(shè)的快步跟進(jìn)，也將釋放一大波利好。在產(chǎn)能布局上，北汽已經(jīng)基本完成了全國主要地區(qū)的生產(chǎn)基地布局，為自主品牌后續(xù)上量奠定了堅實基礎(chǔ)。在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，北京汽車也本著兼顧速度與質(zhì)量的原則，在全國范圍內(nèi)廣泛布局，形成不同級別區(qū)域的“1+N+X”立體式網(wǎng)絡(luò)格局。另外在上海嘉定，北汽自主還建設(shè)了首家品牌體驗中心，作為其搶灘華東市場的先鋒營。

除了“硬實力”積累，北京汽車的營銷能力，也將成為其銷量的助推器。2014年，北京汽車通過調(diào)動各方資源，在國內(nèi)多項體育賽事、汽車賽事中嶄露頭角，并在北京APEC會議中承擔(dān)工作用車的角色，為北汽自主贏得了從國際貴賓至普通消費者的廣泛認(rèn)可。簡言之，在營銷方面，北汽自主跳過了以往自主車企靠聲量“鋪天蓋地”的階段，直接進(jìn)入到與消費者無縫對接的“體驗式營銷”階段。

回顧過去三年，從產(chǎn)品布局，到產(chǎn)業(yè)布局、渠道建設(shè)，再到營銷戰(zhàn)略，北汽自主在學(xué)習(xí)對手的同時，逐漸找到了自己差異化的發(fā)展路徑，快速步入上升通道。或許在史玉柱的投資邏輯里，現(xiàn)在的北京汽車恰恰不能讓所有人都看好，否則就沒有了“抄底”的基礎(chǔ)，更不會凸顯“股神”的江湖名號。

 

不做“腦白金”  “多”方支持博長遠(yuǎn)

然而，熟悉北汽業(yè)務(wù)以及史玉柱投資習(xí)慣的專業(yè)人士指出：北京汽車并不會成為下一個“腦白金”，至少不會像“腦白金”一樣立刻變現(xiàn)。近十幾年來，史玉柱從榮登《福布斯》大陸富豪榜的輝煌，到淪落“中國首負(fù)”的落魄，再到憑腦白金、《征途》的“起死回生”。其最大的變化，莫過于投資手法日趨穩(wěn)健、目光更長遠(yuǎn)。

當(dāng)年，名噪一時的腦白金盡管成就了造幣機式的神話，但畢竟屬于投資效益立竿見影的快消品領(lǐng)域。如今面對產(chǎn)業(yè)鏈和投資回報線超長的汽車行業(yè)，能夠選擇好的入場時機，耐得住性子，精準(zhǔn)估值，才是實現(xiàn)高收益的必備心態(tài)。而從北汽自主板塊長遠(yuǎn)的發(fā)展?jié)摿砜矗酚裰@然也有意在“放長線、釣大魚”。

中國汽車自主品牌發(fā)展至今，始終未能突破瓶頸的根本原因，莫過于缺乏與世界一流水平同步的技術(shù)研發(fā)能力。而反觀北京汽車，自2009年收購北歐豪華品牌薩博的核心知識產(chǎn)權(quán)起，便開始了“站在巨人肩膀上”通過吸收轉(zhuǎn)化，最終實現(xiàn)“技術(shù)造血”能力的突破之旅。而這正是自主品牌可持續(xù)發(fā)展、乃至有能力與合資較量的源動力。不僅如此，北汽股份還為自主品牌爭取到了戴姆勒的支持，按照“北戴合”協(xié)議，北汽自主將獲得奔馳E級加長版V212平臺及前后車橋有關(guān)核心技術(shù)，以及一系列研發(fā)支持。這無疑將為北汽自主品牌最具“營養(yǎng)價值”的核心技術(shù)，也為后續(xù)產(chǎn)品實力提升提供了無限可能。

當(dāng)然，面對多空激戰(zhàn)，風(fēng)云變幻的資本市場，僅憑階段性的業(yè)績表現(xiàn)來推測后期的成長空間還有些片面，況且以上的評論也是基于對北京汽車基本面的分析。但“股神”史玉柱選擇在此時“切入”北京汽車，除了基本的投資邏輯判斷外，一定有其不為人知的考量測算標(biāo)準(zhǔn)。但愿北京汽車能夠成為下一個“腦白金”。