一季度汽車銷售穩(wěn)定增長

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù),3月份汽車銷量同比增長8.8%至244萬輛,一季度累計銷量同比增長6.0%,達652.7萬輛。分市場看,一季度乘用車同比增長6.8%,主要得益于SUV市場的持續(xù)高增長,SUV一季度銷量同比增長51.5%至196.4萬輛。商用車市場走勢依然相對低迷,一季度銷量同比微增長1.2%至85.8萬輛。2016年政府對汽車行業(yè)政策導(dǎo)向是促進消費、提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),在第一季度推出一系列的支持性政策。尤其是購置稅減半政策刺激下,1.6升及以下的小排量汽車銷量增速明顯高于行業(yè)增速,成為銷量增長引擎。我們預(yù)計全年汽車銷量同比增長6-7%,高于2015年增速的4.6%。

SUV一枝獨秀,新能源車有望保持高增長

SUV是乘用車市場中增長最快的細分市場,一季度SUV在乘用車市場的滲透率由去年同期的24%上升至35%。SUV市場持續(xù)熱銷的推動因素是:中國消費者對SUV的偏好仍然持續(xù),帶渦輪增壓發(fā)動機的小型SUV推出,以及SUV熱潮開始蔓延到低級別城市,令國產(chǎn)低價SUV持續(xù)熱銷。在傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域,SUV產(chǎn)品是大部分汽車制造商今年的競爭焦點。一季度新能源汽車銷量同比增長1.0倍至5.8萬輛,我們預(yù)計地方補貼政策落地后,新能源汽車銷量仍會保持高速增長。商用車中,一季度與經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)度高的中重卡銷量同比增長9.4%,我們估計與低基數(shù)及季節(jié)性因素有關(guān)(一季度屬全年采購高峰期),判斷中重卡市場能否持續(xù)走強仍需進一步觀察。

投資策略:推薦SUV產(chǎn)品線處于上升期的公司

1)在傳統(tǒng)汽車領(lǐng)域,看好產(chǎn)品線處于上升期(尤其是SUV產(chǎn)品線)公司。首選吉利汽車(175 HK,買入),公司新款SUV博越目前供不應(yīng)求。公司新產(chǎn)品開發(fā)與沃爾沃協(xié)作,技術(shù)和品牌力明顯上升,SUV車型是公司2016年最重要的盈利點。SUV車型持續(xù)放量將成為股價催化劑。推薦華晨中國(1114 HK,買入),看好華晨寶馬下半年復(fù)蘇,明年進入產(chǎn)品大年的基本面反轉(zhuǎn)趨勢。公司在2016上半年/下半年/2017/18/19分別推出寶馬2系/新X1/新5系/X3/新3系,預(yù)計SUV車型新X1上市將成為公司本年最重要的股價催化劑;2)在汽車經(jīng)銷商領(lǐng)域,看好銳意轉(zhuǎn)型的和諧汽車(3836 HK,買入),公司業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向高盈利能力、潛力大的售后市場,以及高速增長的新能源汽車市場,預(yù)計公司推出整合汽車后市場的新策略將成為潛在股價催化劑;3)在新能源汽車領(lǐng)域,中長線看好新能源汽車行業(yè)龍頭企業(yè)。